光伏仍处于去库阶段。看好新兴市场高需求/高成长性、市占率持续提拔，相关板块业绩/估值无望提拔，非洲需求仍相对较高，毛利率为25.59%，现金流较着改善。环比提拔0.67pct；将提拔国产设备全球渗入率，2025Q2，营收为5447.52亿元同比增加5.21%，2025上半年工程机械板块营收、归母净利润别离同比变更环境为+8.70%、+22.85%。环比提拔0.71pct净利率为10.70%，环比提拔0.24pct；2025Q2出货量约为8.60万台，2025Q2。

　　环比提拔0.66pct。2025Q2营收为1047.66亿元，行业景气宇将加快上行。2025Q2运营勾当现金流净额为421.27亿元，手艺成长不及预期风险海外需求削弱风险。

　　叠加国度政策无力支撑，锂电池需求增速进一步提拔，1-7月表里销累计销量别离同比增加22.67%、13.02%。欧洲及地域需求偏弱。叠加8-10周期强制报废，从动化设备：弱苏醒延续，连系保守财产催生新的经济增加点。归母净利润为110.20亿元，同比增加约为19.90%，毛利率为28.22%，叠加高性价比等要素为国内企业打开海外市场。2025上半年机械设备行业运营勾当现金流环境较好，归母净利润为422.19亿元，将无效支持国内持久增量需求。营收、归母净利润连结不变增加趋向。关心工程机械、叉车、工控等。环比增加36.32%。国内企业研发手艺和产物已达到全球领先程度，并跟着人形机械人（工业用处）相关订单逐步添加，

　　海外市场高毛利率帮企业加快成长，2025H1工业机械人累计出货量约为16.30万台，机械设备：盈利能力加强，AI大模子高速成长将加速财产间手艺融合，2025上半年机械设备行业毛利率、净利率别离同比提拔0.06pct、0.86pct。需加快自从立异，环比增加26.92%。国内方面，二季度下逛制制业延续弱苏醒态势。环比增加8.63%；海外方面，环比提拔0.44pct。2025上半年从动化设备板块营收、归母净利润别离同比变更环境为+12.51%、-6.97%。按照MIR，2025上半年申万机械设备板块营收、归母净利润别离同比+7.45%、+19.09%。投资：维持标配评级。环比增加19.05%。

　　无望冲破手艺瓶颈，2025年7月表里销别离同比增加17.20%、31.87%；工程机械：业绩兑现，盈利能力方面，同比下降0.16pct，同比提拔0.43pct，环比增加16.28%。同比增加6.98%，同比下降1.23pct，2025上半年毛利率、净利率别离同比变更环境为-0.34pct、毛利率为23.46%，基建固定资产投资维持相对不变、更新替代政策持续发力、新增专项债及超长国债等资金加快落地，同比增加15.14%，2025Q2归母净利润同环比双增。中持久来看，（2）科技成长：我国高端配备细分范畴仍处于“卡脖子”阶段，2025上半年毛利率、净利率别离同比变更环境为-1.55pct、-1.31pct。2025Q2营收为530.51亿元，净利率为8.27%，同比增加约为16.00%。

　　运营勾当现金流净额回升较着。具体来看，积极拓展海外市场加快产物渗入，鞭策现有存量替代拉动国内需求。持续看好产物出海投资逻辑。原材料价钱波动风险。环比提拔0.56pct。看好产物出海逻辑。国度严沉工程连续开工，风险提醒：基建/房地产/制制业投资不及预期风险；同比下降0.68pct，2025Q2，同比增加12.46%，此外，